Befreit die US-Notenbank das Gold oder versetzt sie ihm den Todesstoß?

An den Finanzmärkten wird das Gold gerne als Gegengewicht zum US Dollar gesehen. Es gilt als der perfekte Hedge, um eigene Positionen in der amerikanischen Währung abzusichern. Fällt der US Dollar, steigt sehr oft der Wert des gelben Metalls.

Wer sich als professioneller Investor oder privater Kleinanleger gegen einen Rückgang des US Dollars absichern will, der kann physisches Gold kaufen oder mit Optionen und Zertifikaten an den Terminmärkten auf einen steigenden Goldpreis setzen. Ist die Absicherung richtig berechnet, gewinnt das Gold, was der Dollar gleichzeitig an Wert verliert.

Die bevorstehende Sitzung der US-Notenbank bestimmt schon seit Wochen die Aktionen und Gedanken der Anleger. Allgemein wird mit einer Anhebung der Zinsen gerechnet. Das ist gut für den US Dollar und sollte seinen Wert gegenüber dem Euro eigentlich steigen lassen.

Da die Börsen eine derartige Entwicklung in der Regel aber vorwegnehmen, standen der Euro und das Gold als die natürlichen Gegengewichte zur US-Valuta im vierten Quartal 2015 tendenziell unter Druck.

Kaufe das Gerücht, verkaufe die Fakten!

Mit diesem Druck könnte es zumindest kurzfristig vorbei sein, wenn die FED wie erwartet liefert und ihre Zinssätze leicht anhebt. In diesem Fall wäre das Gerücht, auf das die Anleger so lange Zeit getradet haben, Realität geworden und der Goldpreis könnte anschließend wieder etwas steigen, weil die eingegangenen Shortpositionen von den Investoren und Tradern mit Gewinn aufgelöst werden.

Ein kurzer Anstieg von Euro und Goldpreis unmittelbar nach der Zinsentscheidung der FED wäre also weder verwunderlich noch unüblich. Die entscheidende Frage ist allein die nach seiner Konstanz.

Vermögen das Gold und die europäische Gemeinschaftswährung anschließend dauerhaft anzusteigen und einen neuen, stabilen Aufwärtstrend auszubilden, so würden wir in diesen Tagen in der Tat die Trendwende sehen und aus antizyklischer Sicht betrachtet, wäre es sehr reizvoll, auf sie zu setzen.

Ausschließen sollte man dieses Szenario auf keinen Fall. Es setzt allerdings voraus, dass der Zinsschritt der amerikanischen Zentralbank ein singuläres Ereignis bleibt, dem keine weiteren Erhöhungen mehr folgen werden.

Zinserhöhung aber keine Zinswende

Die Chancen dazu stehen nicht schlecht, denn das wirtschaftliche Umfeld ist für stark steigende Zinsen alles andere als günstig. In den USA läuft die Konjunktur nicht so rund, wie es die Notenbank sich wünschen würde. China und die Schwellenländer schwächeln und die Rohstoffpreise sind am Boden.

Eine boomende Konjunktur kommt für gewöhnlich anders daher. Von daher spricht viel für die Erwartung, dass die FED ihre Zinsen zunächst nur einmal anheben wird und sie anschließend für längere Zeit auf dem erreichten Niveau verweilen lässt.

Das sollte den Goldpreis begünstigen, ist aber keine Garantie für einen neuen Trend. Diesen gibt es nur, wenn die FED in den laufenden Währungskrieg eintritt und wieder zu ihrer Politik der Geldschwemme zurückkehrt.

Tut sie das nicht oder auch nur zunächst nicht, so könnte einem Goldpreisanstieg sehr schnell wieder die Luft ausgehen. Mit anderen Worten: Ein reiner Selbstläufer ist die von vielen erwartete Trendwende im Gold nicht.

Auch die Stimmung für das Gold muss drehen

Damit der Goldpreis steigen kann, muss das Gold auch wieder gekauft werden. Diese Binsenweisheit führt uns zu einem entscheidenden Punkt, an dem das Gold momentan sehr große Schwächen vorzuweisen hat.

In der Industrie wird Gold nicht im größeren Umfang benötigt. Eine echte physische Nachfrage aus der Industrie gibt es somit nicht. Gekauft wird das Gold allein von den Anlegern.

Diese müssen sich nun aber schon seit Jahren mit dem ärgerlichen Faktum herumschlagen, dass der Goldpreis an den Terminmärkten gemacht wird und mit den realen Nachfrage- und Produktionsbedingungen unter Umständen herzlich wenig zu tun hat.

Die überzeugten Goldfans nutzen zwar die aktuelle Preisschwäche um weiteres Metall zuzukaufen, doch das nutzt dem Goldpreis nicht viel, solange nicht auch die technisch orientierten Fonds an den Futuremärkten bullish werden und Papiergold zukaufen.

Die Stimmung der Großanleger wird den Ausschlag geben

Ihre Stimmung muss drehen und deutlich optimistischer für die Zukunft werden, damit das Gold jetzt schon eine Chance auf einen Trendwechsel haben soll. Zwar schwanken die Stimmungen der Anleger bekanntlich wie die Kuhschwänze, doch mit etwas mehr Abstand werden die größeren Bewegungen immer sichtbar.

Das bedeutet für den Goldpreis, dass nicht allein die erste Reaktion des Marktes auf die Zinsentscheidung der FED bedeutsam ist, sondern die generelle Einstellung der Anleger zu dieser Anlageklasse den Ausschlag geben wird.

Sie werden wir vermutlich erst im Januar verlässlich erkennen können, denn im Anschluss an die FED-Sitzung verabschieden sich die institutionellen Markteilnehmer in die Weihnachtsferien.

Das bedeutet: Egal welche positiven oder negativen Signale uns die Charts bis zum Ende der Weihnachtsferien senden werden, es muss in jedem Fall abgewartet werden, ob sie sich auch in der zweiten Januarhälfte bestätigen werden.

Ich wünsche Ihnen einen erfolgreichen Handelstag und grüße Sie herzlich

Ihr

Bernd Heim

 

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About the author

Bernd Heim

Dr. Bernd Heim ist seit 1985 als Investor und Trader an den Finanzmärkten aktiv. Einem breiten Publikum ist er bekannt aus diversen Börseninformationsdiensten und als Schöpfer des 'Jay Thompsen', einem fiktiven Investmentbanker aus der 'Winsider'-Reihe.

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