Kanada: Ohne Zentralbankgold lebt es sich leichter

Was verbindet das große Kanada mit dem kleinen Albanien? Nicht viel, wie schon ein flüchtiger Blick auf eine Weltkarte zu zeigen vermag. Trotzdem haben beide Länder seit Kurzem eine große Gemeinsamkeit: Ihre Notenbanken besitzen kein Gold.

Wobei das im Fall von Albanien nicht ganz zutreffend ist. Die albanische Zentralbank verfügt immerhin über 77 Unzen Gold, die in Form von Anlagemünzen vorgehalten werden. Manch ein vermögender Privatanleger verfügt über einen größeren Goldbesitz und für eine Zentralbank sind Goldbestände dieser Größe ein Witz, wenn auch ein schlechter.

Innerhalb des Internationalen Währungsfonds leisten sich 88 von 188 Staaten den Luxus, auf eigene Goldbestände zu verzichten. Darunter so wichtige wirtschaftliche Schwergewichte wie Angola, Belize oder die Pazifikinsel Tonga und jetzt eben auch Kanada.

Der Übertritt Kanadas von der Gruppe der Goldbesitzer zu jener Gruppe, die ihre nationalen Währungen allein über die Staatsschulden anderer Länder absichern, ist ein bemerkenswerter Schritt. In dieser Radikalität wurde er bislang selten vollzogen.

Vorbild Großbritannien?

Im Jahr 1965 besaß Kanada mit 1.023 Tonnen Gold so viel Gold wie nie zuvor. Für ein Land, das seit Jahrzehnten unter den weltweit zehn größten Goldförderern zu finden ist, war es naheliegend, einen Teil der heimischen Produktion in die Reserven der kanadischen Notenbank einzustellen. Außerdem erforderte das zu jener Zeit noch geltende Bretton Woods-Abkommen Goldreserven vorzuhalten.

Das goldbesicherte Bretton-Woods-System war 1971 Geschichte, als US-Präsident Richard Nixon das Goldfenster schloss und ein überdimensioniertes Geldexperiment startete. Kanada beteiligte sich an diesem Experiment, indem es bis 1985 seine Goldreserven um 500 Tonnen reduzierte. Danach war aber noch lange nicht Schluss. Auch in den Jahren 1990 bis 2002 wurden die Goldbestände kontinuierlich reduziert.

Das geschah in einer Zeit, in welcher der Goldpreis tendenziell rückläufig war und sich viele Nationen zwanglos von ihrem Gold befreiten. Besonders beachtet wurden damals die Goldverkäufe der Bank of England, die es unter Schatzkanzler Gordon Brown, dem späteren Premierminister, fertigbrachte, sich exakt zum Tiefpunkt von ihrem Gold zu trennen.

Offiziell geschah dies, um die eigenen Reserven weiter zu diversifizieren. Doch da die britischen Verkäufe zuvor angekündigt wurden, konnte leicht der Eindruck entstehen, dass Druck auf den Goldpreis auszuüben, auch ein Teil des Plans war. Heute haben die Briten Grund, sich über diesen Tausch von Gold in Papier mächtig zu ärgern, denn verkauft wurde das englische Gold zu einem durchschnittlichen Preis von 275 US Dollar je Feinunze. Heute notiert der Goldpreis rund tausend Dollar höher.

Warum wird das Notenbankgold eigentlich immer zum Tief verkauft?

Gleiches könnte auch für die Kanadier gelten. Auch ihre Chancen, sich in Zukunft über die heutigen Verkäufe zu ärgern, stehen nicht schlecht. Das Argument der Diversifizierung greift ganz bestimmt nicht. Im Gegenteil: Es spricht eher für als gegen das Gold, denn Gold ist alles, nur keine Forderung.

Gold und Silber können nicht ausfallen und sind damit ein sinnvolles Gegengewicht zu fremden Währungen, die im Grunde nichts anderes sind als Staatsschulden. Von diesen aber weiß man nicht erst seit der europäischen Schuldenkrise und der ersten Rettung Griechenlands, dass sie ausfallen können.

Deshalb stellen die Edelmetalle nicht nur für Privatanleger, sondern auch für die Notenbanken eine sinnvolle Bereicherung des Depots dar. Dass eine Notenbank wegen der höheren Lagerkosten auf das Silber verzichtet, ist nachvollziehbar. Aber Gold sollte jede Notenbank in ihren Tresoren haben, sogar die von Tonga und bitte auch etwas mehr Gold als die 77 Unzen, über die Albanien derzeit verfügt.

Warum man in Kanada die letzten Goldbestände ausgerechnet jetzt abgestoßen hat, bleibt vermutlich das Geheimnis der kanadischen Notenbank. Renditegedanken können wohl kaum mit im Spiel gewesen sein.

Muss das Gold ausgebucht werden, weil es ohnehin nicht mehr da ist?

Zugegeben der Goldpreis war in den vergangenen drei Jahren in einem Bärenmarkt und ging tendenziell zurück. Gleiches galt aber auch für die Renditen der meisten Staatsanleihen, die griechischen und ukrainischen Anleihen mal ausgenommen. Auch hier gibt es keine Zinsen mehr. Für griechische und ukrainische Anleihen gibt es zwar weiterhin recht ordentliche Zinsen, aber ob diese am Ende gezahlt werden, das wissen die Götter und im Zweifel am Ende nicht einmal die.

Vielleicht ist der kanadischen Notenbank am Ende auch nur ihre eigene Leihpolitik zum Verhängnis geworden. Es ist bekannt, dass die Notenbanken Teile ihrer Bestände verliehen haben. Durch die Goldleihe warf das Gold, das ja bekanntlich keine Zinsen bringt, pro Jahr dennoch einen kleinen Gewinn ab.

Das Problem ist nur: Das verliehene Notenbankgold wurde an Investmentbanken verliehen und von diesen sogleich am Markt verkauft und jene Banken, die heute eigentlich in der Pflicht stehen, das Gold wiederbeschaffen und an die Notenbanken zurückgeben zu müssen, können es am Markt kaum beibringen, zumindest nicht physisch und ganz bestimmt nicht mehr zu den tiefen Preisen, zu denen sie es einst verkauft haben.

Würde man die Leihe beenden und die Investmentbanken zwingen, das geliehene Gold kurzfristig wieder zurückzugeben, würde der Goldpreis explodieren und die eine oder andere Bank schnell in eine existenzielle Schieflage geraten. Anschließend dürfte der Steuerzahler wohl wieder als Retter gefragt sein.

Verkauft man hingegen das verliehene Gold über einen längeren Zeitraum offiziell an die Investmentbanken, können diese Banken leichter überleben und der Steuerzahler kann auch etwas beruhigter schlafen. Er muss „nur“ die Umverteilung billiger Goldbarren an reiche Privatanleger bezahlen, kommt aber um die Bankenrettung möglicherweise herum.

Ich wünsche Ihnen einen erfolgreichen Handelstag und grüße Sie herzlich

Ihr

Bernd Heim


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About the author

Bernd Heim

Dr. Bernd Heim ist seit 1985 als Investor und Trader an den Finanzmärkten aktiv. Einem breiten Publikum ist er bekannt aus diversen Börseninformationsdiensten und als Schöpfer des 'Jay Thompsen', einem fiktiven Investmentbanker aus der 'Winsider'-Reihe.

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