Die Märkte und die Illusion der Liquidität

Bernd Heim
By Bernd Heim / 30. Dezember 2016

Im Grunde weiß jeder Anleger, dass ein Kurs nur dann zustande kommt, wenn an der Börse ein Käufer auf jemanden trifft, der seine Aktien, Anleihen, Fonds oder Optionen verkaufen will. Ist kein Verkäufer vorhanden, steigen die Kurse schnell in den Himmel, was weniger stört, als wenn sich im Verkaufsfall kein Abnehmer für die eigenen Wertpapiere finden will.

In unserer Wahrnehmung war die Finanzkrise in erster Linie ein Liquiditätsproblem. Es entstand, weil Banken einander massiv misstrauten. Finanzierungen wurden abgelehnt und einzelne Märkte trockneten deshalb so stark aus, dass kaum mehr Kurse gestellt wurden.

Gelöst wurde das Vertrauensproblem durch die Notenbanken, die genügend Liquidität bereitstellten und den ausgetrockneten Interbankenhandel ersetzten. Damit nahmen die Zentralbanken Risiken in ihre Bücher, welche die Banken nicht mehr zu tragen bereit oder in der Lage waren.

In den Jahren nach der Krise wurden die Banken gezwungen, für risikoreichere Geschäfte mehr Eigenkapital zu hinterlegen. Diese an sich sehr sinnvolle Maßnahme führte dazu, dass sich die Banken aus Teilen des Marktes zurückzogen. Private Anleger und Hedgefonds traten an ihre Stelle.

Die Krise beginnt, wenn kurzfristig Geld benötigt wird

Die Risiken sind damit nur für die Banken, nicht aber für die Allgemeinheit kleiner geworden, denn ein Risiko verschwindet nicht dadurch, dass es nun jemand anderes trägt.

Auf zukünftige Krisen übertragen bedeutet dies, dass sich die Kettenreaktionen, die 2007/2008 zur Finanzkrise führten, jederzeit wiederholen können, wenn auch mit anderen Protagonisten an vorderster Front.

Gefährlich wird es an den Finanzmärkten immer dann, wenn Vertrauen schwindet und Kredite nicht mehr verlängert und zurückgefordert werden. Der Kreditnehmer ist dann in der Verlegenheit, Werte, die er besitzt oder als Sicherheiten für seinen Kredit hinterlegt hat, umgehend verkaufen zu müssen.

Befinden sich zu viele Marktteilnehmer in einer vergleichbaren Situation und drängen zum Ausgang, trocknen insbesondere die illiquideren Märkte sehr schnell aus. Die Kurse fallen dann leicht ins Bodenlose, weil immer mehr kreditfinanzierte Investments aufgelöst werden.

Werden die Notenbanken in Zukunft die privaten Anleger retten?

Während der Finanzkrise sprangen die Zentralbanken ein und befreiten die Banken aus ihrer Notlage. In zukünftigen Krisen dürften allerdings die privaten Anleger stärker betroffen sein, weil sich die Banken aus vielen Märkten weitgehend zurückgezogen haben.

Entscheidend wird dann sein, ob die Notenbanken auch bereit sein werden, private Anleger vor dem Gang in die Insolvenz zu bewahren? Bei der Beantwortung dieser Frage wird früher oder später das Wort ’systemrelevant‘ fallen. Die Banken wurden in den Jahren nach 2008 gerettet, weil sie wichtig für das System waren.

Sind das die privaten Anleger auch? Im Westen mag man geneigt sein, diese Frage im ersten Moment mit Kopfschütteln zu quittieren und mit einem klaren ‚Nein‘ zu beantworten.

Doch so einfach ist die Sache nicht, wie ein Blick nach China zeigt. Dort wurden in den letzten Jahren sowohl am Aktien- wie auch am Immobilienmarkt immer wieder nicht die Banken, sondern primär die privaten Aktionäre und Immobilienkäufer vor schmerzhaften Verlusten bewahrt. In China steht im Hintergrund sicher auch eine Regierung, die um ihr eigenes politisches Überleben stets besorgter sein muss als andere Administrationen, weil ihre demokratische Legitimierung fragwürdig ist.

Dennoch: Die Flasche wurde geöffnet und der in ihr enthaltene Geist konnte entweichen. Nun wird sich zeigen, welche Kraft er auch hier bei uns im Westen langfristig entfalten wird.

Ich wünsche Ihnen einen erfolgreichen Handelstag und grüße Sie herzlich

Ihr

Bernd Heim


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Es wird viel zu wenig gearbeitet! Stattdessen verbringen Mitarbeiter und ihre Chefs in den meisten Unternehmen mehr als die Hälfe ihrer Zeit mit Tätigkeiten, die zwar wie Arbeit aussehen, aber im Grunde keine Arbeit sind: Meetings, Jahresgespräche, Budgetverhandlungen, Genehmigungsprozeduren, PowerPoint-Präsentationen, Reports, Unternehmensleitbilder, Organigramme und so vielem mehr – reinem Business-Theater, das keine Wertschöpfung erzeugt, nicht dem Kunden dient und damit nur eines ist: Verschwendung!

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So werden Sie Ihr eigener Finanzcoach

Das Vertrauen in Banken und windige Vermögensverwalter ist weg. Höchste Zeit also, die Zügel selbst in die Hand zu nehmen. Antonio Sommese hat es sich zur Aufgabe gemacht, den Anleger aus der Unmündigkeit und damit aus der Abhängigkeit von anderen zu führen. Er fasst das Wissen zusammen, mit dem jeder den ersten Schritt in Richtung selbstständige Finanzplanung gehen kann.

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Time for Change

In „Time for Change“ entfaltet der frühere griechische Finanzminister Yanis Varoufakis die Grundlagen seines Denkens – indem er seiner Tochter in allgemeinverständlicher Sprache die Welt der Wirtschaft erklärt. Behutsam, Schritt für Schritt und doch voller Leidenschaft bringt er ihr und uns seine kritische Perspektive auf die europäische Finanzpolitik nahe.

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Die Friedensmacher

Nach dem Ende des Ersten Weltkriegs versammelten sich Männer und Frauen aus der ganzen Welt 1919 zur Friedenskonferenz in Paris. Im Mittelpunkt standen die Führer der drei großen Siegermächte – Woodrow Wilson (USA), Lloyd George (Großbritannien) und Clemenceau (Frankreich). Doch es gab Tausende weitere Konferenzteilnehmer, jeder mit eigener Agenda – von der Unabhängigkeit Armeniens bis zu den Rechten der Frauen. Könige, Premiers und Außenminister mit ihrem Gefolge drängten sich neben Journalisten und Lobbyisten. Nie zuvor oder danach gab es eine Konferenz solchen Ausmaßes und kein anderer Vertrag hatte ähnlich weitreichende Konsequenzen zum Teil bis heute.

In ihrem preisgekrönten Werk erweckt Margaret MacMillan faktengesättigt, prall und unterhaltsam das dramatische Geschehen rund um diese Friedenskonferenz zum Leben. Es gelingt ihr, die beteiligten Akteure brillant zu porträtieren und ihre nicht immer hehren Motive deutlich zu machen.

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Die schmutzigen Machenschaften der Bestatter

Sie fragen sich, wie man auf die Idee kommt, ein Buch über Bestatter zu schreiben? Nun ja, ich habe 20 Jahre im Bestattungsgewerbe aktiv gewirkt. Ich habe das Leid und den Schmerz vieler Menschen über mich ergehen lassen müssen. Und ich musste auch mit ansehen, wie man viele Hinterbliebene, skrupellos über den Tisch zog. Bestattungsunternehmer haben schon immer, sehr viel Geld verdient.

Aber einige bekommen scheinbar nicht genug. Ihre Dreistigkeit, den Menschen das Geld aus der Tasche zu ziehen kann man ohne zu übertreiben, als kriminell bezeichnen. Oft wird für Leistungen kassiert. die nie ausgeführt wurden. Na und? Es kontrolliert ja keiner.

Der Gedanke, diese Betrügereien an die Öffentlichkeit zu bringen, spukte schon lange in meinem Kopf herum. Nur war dieses Vorhaben für mich undurchführbar, solange ich als Freiberufler mit einigen Bestattungsfirmen kooperieren musste. Jetzt, im Ruhestand, möchte ich einen kleinen Teil dazu beitragen, den finanziell verwöhnten Bestattern die Suppe zu versalzen, und sie auffordern, mit den Preisen im Bereich der Vernunft zu bleiben und vor allem nur das in Rechnung zu stellen, was auch tatsächlich ausgeführt wurde.

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Der Finanzcoach für alle Anlageklassen

Kurs halten auch in stürmischen Zeiten. Lernen Sie, wie Sie Ihr Vermögen gerade auch in wirtschaftlich schwierigen Zeiten gegen Kursabstürze sichern. Der Finanzcoach für alle Anlageklassen ist ein mit praktischen Beispielen angereicherter solider Ratgeber, der Sie bei der Anwendung der theoretischen Grundlagen nicht alleinlässt.

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Arbeitsblockaden erfolgreich überwinden

Wachsende Türme aus unerledigten Akten, immer wieder hinausgeschobene Abgabetermine, tausenderlei Arbeitsvorgänge, in denen man sich verzettelt, oder die Angst, im eigenen Chaos etwas Entscheidendes zu übersehen: Arbeitsblockaden haben viele Gesichter.

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About the author

Bernd Heim

Dr. Bernd Heim ist seit 1985 als Investor und Trader an den Finanzmärkten aktiv. Einem breiten Publikum ist er bekannt aus diversen Börseninformationsdiensten und als Schöpfer des 'Jay Thompsen', einem fiktiven Investmentbanker aus der 'Winsider'-Reihe.

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