Steigende Aktienkurse auch ohne Notenbankhilfe?

Die seit der Finanzkrise deutlich gestiegenen Aktienkurse haben zwei Väter: die wieder gestiegenen Gewinne der Unternehmen und das billige Geld der Notenbanken. Welcher Aspekt der wichtigere ist, darüber streiten die Experten. Einigkeit dürfte aber darüber bestehen, dass beide Aspekte den Anstieg der Kurse getragen haben. Aus diesem Grund kommt zunehmend Unruhe auf, denn die Anleger fragen sich, ob der Markt in Zukunft wieder auf eigenen Beinen stehen und weiter ansteigen kann.

In den USA steigen die Zinsen bereits wieder. Das tun sie bereits relativ lang, wenn auch zunächst nicht mit hohem Tempo. Der Markt hatte über ein Jahr Zeit, sich auf die veränderten Zinsen einzustellen und er sah keinen Grund, in Panik zu verfallen. Auch der britische Brexit und die Wahl Donald Trumps konnten die Anleger nicht dauerhaft verschrecken. Schnell gewannen die Optimisten die Oberhand und die Kurse setzten ihren Höhenflug fort.

Für einige Anleger ist damit der Beweis erbracht, dass die Börsen auch ohne das viele Geld der Notenbanken steigen können. Das kann man so sehen. Man darf in diesem Zusammenhang aber nicht vergessen, dass bislang nur die Federal Reserve Bank ihren Fuß vom Gaspedal genommen hat. Mario Draghis EZB und die Bank of Japan befeuern die Hausse noch immer mit reichlich Geld aus dem Nichts.

Spannend wird es, wenn eine weitere wichtige Notenbank ihre Zinspolitik ändert und die Zügel wieder strafft. Nach Lage der Dinge ist ein solcher Schritt in Europa viel eher zu erwarten als im Fernen Osten. Die Augen der Anleger sind deshalb besonders auf die Europäische Zentralbank gerichtet. Solange sie weiterhin die Märkte mit Liquidität flutet, haben die Kurse die Chance zu steigen.

Billiges Geld und höhere Unternehmensschulden

Es sind nicht allein die niedrigen Zinsen, welche die Aktienkurse treiben. Entscheidend ist auch, was die Unternehmen mit den angebotenen Krediten machen. Auf Dauer ist diese Entscheidung noch viel bedeutsamer als das Zinsniveau selbst und die Höhe der Geldschwemme. Gewünscht von den Zentralbankern ist, dass die Unternehmen das preiswerte Geld investieren und so langfristig neue Produkte und Produktionsstätten schaffen.

Tatsächlich fließt jedoch ein großer Teil der aufgenommenen Kredite nicht in neue Produktionshallen, sondern über die Börse in die Taschen der Aktionäre. Mit dem billigen Geld der Notenbanken wurden Dividendenzahlungen und Aktienrückkäufe in Höhe von 500 Milliarden Dollar finanziert. Beides schafft langfristig keine steigenden Gewinne und der Rückkauf eigener Aktien treibt den Kurs auch nur vorübergehend.

Wenn ein wichtiger Teil der Kursgewinne im Dow Jones und S&P 500 nur auf den Rückkauf eigener Aktien zurückzuführen ist und die üppigen Dividenden der letzten Jahre nicht nur aus den Gewinnen, sondern auch über neue Schulden finanziert wurden, stellt sich schnell die Frage, wie belastbar und nachhaltig die fundamentalen Kennzahlen und die Kurse noch sind.

Viele Unternehmen haben in den vergangenen Jahren mehr Schulden aufgenommen als gut für sie gewesen wäre. Einige Konzerne aus dem Rohstoffsektor haben ihre Aktionäre trotz gefallener Rohstoffpreise dennoch mit üppigen Dividenden erfreut, die nicht allein aus dem Gewinnen erwirtschaftet wurden. Man wollte den doppelten Schock aus fallenden Rohstoffpreisen und sinkenden Aktienkursen mit attraktiven Dividenden abfedern. Das ist verständlich, aber nicht unbedingt der Ausdruck eines nachhaltigen Wirtschaftens.

Beflügelt die Hoffnung weiterhin die Kurse?

Wenn wir uns die Entwicklung der letzten Monate ansehen, gibt es wenig Grund zur Klage. Der neue US-Präsident ist umstritten wie nur wenige seiner Vorgänger, doch an der Börse startete mit seiner Wahl ein Kursfeuerwerk der Extraklasse. Befragt nach dem Grund für die steigenden Kurse nannten die Investoren die Hoffnungen auf Steuersenkungen und staatliche Konjunkturprogramme.

Hoffnungen sind eine feine Sache. Sie beflügeln schnell die Gemüter. Das bedeutet aber nicht, dass sie sich auch sofort in harten Kaufentscheidungen niederschlagen. Wer hofft, dass es mit der Wirtschaft aufwärtsgeht, wird sich deshalb nicht gleich in neue Unkosten stürzen. Dies wird erst geschehen, wenn tatsächlich auf dem eigenen Konto mehr Geld eingeht als in den Monaten davor.

So zeigte beispielsweise das Modell der Notenbank von Atlanta zur Zukunft der wirtschaftlichen Entwicklung in den USA, GDPNow genannt, einen scharfen Rückgang im März an, während das Modell der New Yorker Fed mit Namen Nowcast eine stabile Entwicklung der Wirtschaft in den Vereinigten Staaten vorhersagte.

Beide Aussagen stammen von amerikanischen Notenbanken, schließen einander aber aus. Der Unterschied bei der Ermittlung der Daten liegt darin, dass das New Yorker Modell Stimmungsindikatoren wesentlich stärker berücksichtigt als es das Modell aus Atlanta tut. Hier orientiert man sich eher an den harten Fakten und bewertet deshalb die einen tatsächlichen Kauf höher als die Kaufabsicht.

An dieser Stelle zeigt sich die Gefahr, in der die Märkte augenblicklich schweben. Sie wurden in den letzten Monaten von Faktoren getragen, die nicht stabil bzw. nicht bis in alle Ewigkeit fortsetzbar sind. Schwindet die Hoffnung auf bessere Zeiten unter dem neuen US-Präsidenten und reduzieren die US-Unternehmen ihre kreditfinanzierten Dividenden und Aktienrückkaufprogramme, lassen sich die hohen Bewertungen nicht dauerhaft halten. In diesem Fall droht uns an den Aktienmärkten weltweit mehr als nur eine vorübergehende Korrektur.

Ich wünsche Ihnen einen erfolgreichen Handelstag und grüße Sie herzlich

Ihr

Bernd Heim


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Alle reden vom NSA-Skandal, doch nicht minder skandalös ist die von westlichen Geheimdiensten gesteuerte Desinformation zur Lage in Syrien und anderen Ländern des Vorderen Orients. Wie keine zweite ist diese Region gebeutelt durch jahrzehntelange politische und militärische Interventionen des Westens, die allesamt mehr Fluch als Segen waren.

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Es gärt und brodelt überall: Syrien versinkt im blutigen Bürgerkrieg aller gegen alle, in der Türkei ringen islamistische und säkulare Kräfte um die Vormacht. Der Atomkonflikt zwischen Iran und Israel schwelt weiter, die Einmischung iranischer Schiiten wie saudischer Wahabiten in die Konflikte der Region nimmt zu.

Ägypten ist in Daueraufruhr, und auch am Nordrand dieser unruhigen Weltgegend, im Kaukasus und in der Ukraine, ist die Lage explosiv. Mit der ihm eigenen Unbestechlichkeit beleuchtet Peter Scholl- Latour diese unselige Weltregion, über der ein Fluch zu liegen scheint.

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Traden bis der Ferrari endlich vor der Türe steht

Der New Yorker Investmentbanker Jay Thompsen ist jung, erfolgreich und von sich selbst überzeugt. Viele in seinem direkten Umfeld würden sogar sagen, zu sehr von sich überzeugt. Jay weiß, dass er mehr kann, viel mehr als man ihm derzeit bei ‚John Saxton Global Trust‘ zutraut. Er will ausbrechen, schnell ausbrechen und endlich zu dem werden, was er als seine wahre Bestimmung ansieht.

Als sich die Möglichkeit ergibt, zu ‚Allington und Sanders‘, einer der besten Adressen der New Yorker Finanzszene, zu wechseln, greift Jay kurz entschlossen zu.

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Die Wunde der Ungeliebten: Blockierung und Verlebendigung der Liebe

In einer Zeit wachsender Isolierung fühlt sich der Mensch in bestimmten Aspekten seiner Persönlichkeit unverstanden, allein gelassen und ungeliebt. Meist hat er bereits in seiner Kindheit traumatische Erfahrungen mit der Liebe gemacht. Diese frühen Wunden des Ungeliebtseins werden durch jede neue Erfahrung, nicht geliebt zu werden, neu aufgeschürft.

Das Leben verarmt zu sterilem Selbstmitleid, das abhängig macht von der Liebe der anderen. Die eigene Liebesfähigkeit ist blockiert, wir kommen gar nicht dazu, lieben zu lernen und uns selbst in unserem Ungeliebtsein anzunehmen.

Aus diesem Teufelskreis möchte der bekannte Psychotherapeut Peter Schellenbaum uns herausführen, „denn nicht die Liebe eines anderen Menschen kann uns letztlich von frühem Ungeliebtsein heilen, sondern die Liebe, die wir uns im Fluss zugewandter Aufmerksamkeit selber geben“.

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Wie man Freunde gewinnt

Dale Carnegies Philosophie des gesunden Menschenverstandes hat Millionen beeinflusst. Sein Gespür für den Umgang mit Menschen ist unübertroffen. Er beherrscht es meisterhaft, die Kunst, beliebt und einflussreich zu werden, an seine Leser weiterzugeben.

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Fauler Zauber. Schein und Wirklichkeit des Sozialstaats

Das soziale Netz reißt und steuert in den Offenbarungseid. Die sich jagenden „Reformen“ sind nur Tünche über die schwärenden Wunden falscher Systeme. Wachsende Arbeitslosigkeit, ausufernde Staatsverschuldung, steigende Kriminalität, Politikverdrossenheit und der Niedergang des Standorts Deutschland – all das sind nicht vorübergehende Auswüchse, sonder logisch-unerbittliche Folgen der deutschen Sozial-Pathologie.

Die Sozialpolitik heilt nicht den gesellschaftlichen, ökonomischen und ethischen Niedergang, sondern umgekehrt: Das tabuisierte Heiligtum „Sozialstaat“ führt in den finanziellen, moralischen und gesellschaftlichen Bankrott.

Als ersatzreligiöser Götzenkult zerstört er sogar die christlichen Fundamente der abendländischen Zivilisation. Roland Baader, klassisch-liberaler Nationalökonom und Erfolgs-Autor, seziert die Erosions-Mechanismen mit wissenschaftlicher Akribie und zeigt die beschwerlichen Wege aus den Zeitgeist-Fallen.

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Der Junge muss an die Luft

„Was, um Himmels willen, hat mich bloß ins gleißende Scheinwerferlicht getrieben, mitten unter die Showwölfe? Eigentlich bin ich doch mehr der gemütliche, tapsige Typ und überhaupt keine Rampensau. Warum wollte ich also bereits im zarten Kindesalter mit aller Macht „berühmt werden? Und wieso hat das dann tatsächlich geklappt? Nun, vielleicht einfach deshalb, weil ich es meiner Oma als sechsjähriger Knirps genau so versprechen musste …“

Hape Kerkeling, der mit seinem Pilgerbericht „Ich bin dann mal weg“ seine Fans überraschte und Leser jeden Alters begeisterte, lädt auf die Reise durch seine Memoiren ein. Sie führt nach Düsseldorf, Mosambik und in den heiligen Garten von Gethsemane; vor allem aber an die Orte von „Peterhansels“ Kindheit: in Recklinghausens ländliche Vorstadtidylle und in die alte Bergarbeitersiedlung Herten-Scherlebeck.

Eindringlich erzählt er von den Erfahrungen, die ihn prägen, und warum es in fünfzig Lebensjahren mehr als einmal eine schützende Hand brauchte.

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Die Psychologie der Turtle Trader

„Wir werden Trader züchten, genauso wie sie in Singapur Schildkröten züchten.“ Mit dieser Wette, die Trading Guru Richard Dennis gegenüber seinem Freund William Eckhardt aussprach, nahm das größte und geheimste Trading-Experiment seinen Anfang. – Das war vor zirka 25 Jahren.

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Vital Bio Noni-Saft

Die wild wachsende Frucht des Indischen Maulbeerbaums (Morinda citrifolia L.) wird seit über 2000 Jahren von den Ureinwohnern der Polynesischen Inseln als wertvolles Nahrungsmittel geschätzt. In den vergangenen Jahren hat auch die moderne Wissenschaft des Westens die Noni-Frucht für sich entdeckt und zählt sie zu den Superfoods.

Die Früchte für diesen Saft wachsen auf den sonnenverwöhnten Polynesischen Inseln der Südsee unter idealen Bedingungen. Sie stammen aus kontrolliert biologischem Anbau und werden frisch gepflückt und verarbeitet.

Der Saft ist frei von Zusätzen, wie Farb- und Aromastoffen, Zucker oder Konservierungsmitteln.

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Was ich noch sagen wollte

Helmut Schmidt erzählt in seinem neuen Buch von seinen Vorbildern. Von den Menschen, die ihn so geprägt haben, dass er sich an deren Beispiel bis heute orientiert.

Die frühe Lektüre von Mark Aurel und Cicero, die Beschäftigung mit Kant, Weber und Karl Popper waren entscheidend in der Entwicklung des Politikers, der in seiner aktiven politischen Zeit als ein Verfechter des Pragmatismus galt.

Dennoch wurde seine Politik stets von einer sittlichen, tief verinnerlichten Grundorientierung geleitet, die er sowohl den großen Denkern als auch Begegnungen in der Schulzeit oder seiner Frau Loki verdankte.

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Beruf(ung) Trader

Traden ist ein Beruf. Wer das mit allen Konsequenzen begreift und täglich umsetzt, der hat gute Chancen auf dauerhafte Gewinne an den Finanzmärkten: Zu dem notwendigen Interesse an der Börse gehört die erforderliche Ernsthaftigkeit für den eigenen Job und die ständige Bereitschaft, sich verbessern zu wollen.

Giovanni Cicivelli beschreibt seine eigenen Erfahrungen als privater Trader. Er empfiehlt Neueinsteigern den eigenen Weg zum Erfolg zu suchen und nicht anderen Akteuren nacheifern zu wollen.

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Altes Land

Zwei Frauen, ein altes Haus und eine Art von Familie

Das „Polackenkind“ ist die fünfjährige Vera auf dem Hof im Alten Land, wohin sie 1945 aus Ostpreußen mit ihrer Mutter geflohen ist. Ihr Leben lang fühlt sie sich fremd in dem großen, kalten Bauernhaus und kann trotzdem nicht davon lassen.

Bis sechzig Jahre später plötzlich ihre Nichte Anne vor der Tür steht. Sie ist mit ihrem kleinen Sohn aus Hamburg-Ottensen geflüchtet, wo ehrgeizige Vollwert-Eltern ihre Kinder wie Preispokale durch die Straßen tragen – und wo Annes Mann eine Andere liebt. Vera und Anne sind einander fremd und haben doch viel mehr gemeinsam, als sie ahnen.

Mit scharfem Blick und trockenem Witz erzählt Dörte Hansen von zwei Einzelgängerinnen, die überraschend finden, was sie nie gesucht haben: eine Familie.

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Technische Analyse mit Candlesticks

Mit der aus Japan stammenden Kerzenchart-Technik, den Candlesticks, kann man visuell sehr rasch die Stimmungen am Markt und das Verhältnis von Angebot und Nachfrage erfassen.

Steve Nison, der »Großmeister der Candlesticks«, zeigt seinen Lesern, wie sich die Candlestick-Charts in allen handelbaren Märkten einsetzen lassen. Man sieht an Hunderten von Chartbeispielen ihre besondere Charakteristik und begreift, warum sie unkompliziert und mit allen gebräuchlichen Indikatoren kombinierbar sind.

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Die Souveränität Deutschlands

Deutschland sei »seit dem 8. Mai 1945 zu keinem Zeitpunkt mehr voll souverän gewesen«, bekundete Wolfgang Schäuble, Bundesminister der Finanzen, vor den versammelten Bankern des Europäischen Bankenkongresses am 18. November 2011. Das war geradezu eine Verbeugung des Staates vor dem neuen Souverän des entgrenzten Kapitalismus. In »Europa« sei die Souveränität ohnehin »längst ad absurdum« geführt.

Wenn Deutschland aber nicht souverän ist, dann herrscht ein anderer Staat oder eine Staatengemeinschaft oder eine Person oder Personengruppe, irgendeine Macht, über Deutschland und Wolfgang Schäuble ist dessen bzw. deren Agent und nicht Vertreter des Deutschen Volkes. Vielmehr dient er fremden Interessen. Das lässt sich nicht mehr kaschieren.

>>> Wie souverän ist Deutschland wirklich? <<<


Der Sprung ins Dunkle

Fast ein Jahrhundert nach dem Beginn des Ersten Weltkrieges ist sich die Forschung weiterhin uneins darüber, welchen Anteil an Verantwortung Deutschland tatsächlich bei der Entstehung dieses folgenschweren Konflikts hatte. Ist Deutschland in den Krieg hineingeschlittert oder hat es ihn von langer Hand vorbereitet, um das Kräftegleichgewicht in Europa zu seinen Gunsten zu verschieben?

Dieter Hoffmanns Buch stellt dieses Thema neu zur Diskussion, indem er Hauptakteure und Beteiligte des politischen und gesellschaftlichen Treibens wie Helmuth von Moltke oder Theodor Wolff zu Wort kommen lässt und deren Standpunkte und Verhalten analysiert.

Unterschiedliche Perspektiven ergeben ein Gesamtbild der Motive und führen zu einer detaillierten Darstellung der Ereignisse. Die letzte große Debatte über Deutschlands Rolle im Ersten Weltkrieg, führte vor einem halben Jahrhundert der Historiker Fritz Fischer mit seiner These vom planmäßig vorbereiteten deutschen Hegemonialkrieg. Diese endete nicht in einem Grundkonsens, sondern erstarrte.

Hoffmanns Buch lädt nicht nur dazu ein, die Debatte noch einmal zu eröffnen, es bietet auch die Chance in der Verständigung darüber, was wir über die deutsche Politik in der Julikrise und den Jahren davor wirklich verlässlich wissen, ein beträchtliches Stück voranzukommen.

>>> Zur Verantwortung Deutschlands für den Ersten Weltkrieg … <<<


Die Lebenden und die Toten

Kriminalkommissarin Pia Kirchhoff will gerade in die Flitterwochen fahren, als sie ein Anruf erreicht: In der Nähe von Eschborn wurde eine ältere Dame aus dem Hinterhalt erschossen. Kurz darauf ereignet sich ein ähnlicher Mord: Eine Frau wird durch das Küchenfenster ihres Hauses tödlich getroffen. Beide Opfer hatten keine Feinde. Warum mussten ausgerechnet sie sterben? Der Druck auf die Ermittler wächst schnell. Pia Kirchhoff und Oliver von Bodenstein fahnden nach einem Täter, der scheinbar wahllos mordet – und kommen einer menschlichen Tragödie auf die Spur.

>>> Die Idylle täuscht: Hinter jeder Ecke lauert der Tod … <<<


Bilanzen leicht

Eine Einführung in die internationale Rechnungslegung: Was sind IFRS/IAS? – Was sind die Grundsätze der Bilanzierung, welche Bilanzarten gibt es, wie ist eine Bilanz aufgebaut und welche Bilanzierungsprinzipien gibt es? Dieser Ratgeber beantwortet die wichtigsten Fragen rund um das schwierige Thema Bilanzen.

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Endlich mit Aktien Geld verdienen

Volle Fahrt voraus mit Aktien! Für viele Deutsche ist es nach wie vor unerklärlich, warum die Banken, die Deutsche Börse und die offizielle Politik den Kleinanleger damals bei der „Volksaktie“ so schamlos ins offene Messer laufen ließen.

In der Folge ist der Aktienbesitz in Deutschland dramatisch eingebrochen zu Unrecht, wie Max Otte in diesem Buch deutlich macht. Mit Blick auf die expansive Geldpolitik der EZB, die an ihre Grenzen stößt und Geldvermögen ebenso wie Lebensversicherungen vernichten wird, sind Aktien attraktiver denn je! Schließlich sind Werterhalt und Vermögensaufbau langfristig betrachtet seit jeher ein herausragendes Charakteristikum von Aktieninvestments.

Max Otte plädiert dabei für simple Regeln beim Investieren und schildert in diesem Buch nicht nur seine Erfolgsmethode, sondern gibt auch Einblicke in die Strategien von Warren Buffett, Benjamin Graham und André Kostolany. Der Schwerpunkt liegt auf den Grundlagen wertorientierten Investierens. Dieses Buch zeigt, wie es geht von der cleveren Aktienauswahl und der richtigen Vermögensaufteilung bis zum optimalen Zeitpunkt für den Kauf oder Verkauf.

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Sicherheit im Internet

Dieses Buch gibt einen Überblick über die Sicherheitsrisiken und Gefahren, die im Internet lauern – und zeigt, wie man sie vermeidet. Dabei wird auf technische Hintergründe und Details in einer auch für Laien verständlichen Weise eingegangen.

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About the author

Bernd Heim

Dr. Bernd Heim ist seit 1985 als Investor und Trader an den Finanzmärkten aktiv. Einem breiten Publikum ist er bekannt aus diversen Börseninformationsdiensten und als Schöpfer des 'Jay Thompsen', einem fiktiven Investmentbanker aus der 'Winsider'-Reihe.

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