Liegen die besten Aktienmonate bereits hinter uns?

Für die meisten Aktionäre verlief das erste Halbjahr erfolgreich. Die Kurse stiegen und zwischenzeitliche Rückschläge wurden schnell wieder gekauft. Stärkeren Gegenwind gab es weder von politischer noch fundamentaler Seite. Die von den Unternehmen vorgelegten Quartalszahlen waren gut und selbst größere, nur schwer zu lösende Probleme wie der Syrienkonflikt, der Brexit oder Nordkoreas Atomprogramm konnten die Märkte, wenn überhaupt, nur kurzzeitig irritieren.

Die im Mai und Juni zu beobachtende außergewöhnlich niedrige Volatilität trug ebenfalls mit dazu bei, Sorgenfalten auf den Gesichtern der Anleger erst gar nicht aufkommen zu lassen. Erkauft wurde diese Sorglosigkeit aber zum Teil mit einer Art Tunnelblick, der alles Positive zwar sehr wohl wahrnimmt, die ebenfalls vorhandenen negativen Aspekte aber weitgehend ausblendet.

Diese Form der selektiven Wahrnehmung ist an der Börse nichts Neues. Sie stellt sich immer wieder ein und sehr oft sind diese Zeiten aus der Rückschau jene Momente, in denen man von einem Teil seiner Aktien besser getrennt hätte. Ob es auch dieses Mal so kommt, bleibt abzuwarten. Aber die Gefahr, dass die Anleger schon bald von den von ihnen ausgeblendeten Aspekten unangenehm überrascht werden, ist groß.

Die im Lauf des Jahres erreichten Allzeithochs sind Ausdruck eines schon recht weit fortgeschrittenen Bullenmarktes. Gleiches gilt für die hohen fundamentalen Bewertungen und die außergewöhnlich niedrige Volatilität. Im Hintergrund steht in beiden Fällen, die von den Notenbanken bereitgestellte Liquidität. Sie treibt die Börse ebenso wie die Konjunktur.

Wird der Liquiditätshahn nun langsam zugedreht?

Der Markt agiert ein wenig, als seien diese Liquiditätsspritzen unendlich. Diese Einschätzung ist zumindest sehr optimistisch, vielleicht auch ein wenig weltfremd, denn immerhin hat die US-Notenbank bereits im Dezember 2015 die Zinsen das erste Mal erhöht und damit das Ende ihrer jahrelangen Niedrigzinspolitik eingeleitet.

Andere Notenbanken könnten diesem Beispiel schon bald folgen. Zu nennen sind hier in erster Linie die Peoples Bank of China und die Europäische Zentralbank. Beide haben in der Vergangenheit Programme aufgelegt, die zusätzliche Liquidität in die Märkte pumpen. Dabei waren die verabreichten Injektionen so groß, dass sie die von der amerikanischen FED unternommenen Schritte zur Straffung der Geldpolitik mehr als kompensiert haben.

Auch aus diesem Grund konnten die Anleger im ersten Halbjahr immer wieder die Sektkorken knallen lassen und neue Allzeithochs bejubeln. Mit diesen Feiern könnte es allerdings schon bald vorbei sein, denn sowohl bei uns in Europa wie auch in China laufen die beschlossenen Programme bald aus.

In China sieht man bereits erste deutliche Anzeichen für eine zunehmende Abkühlung der Konjunktur. Die Einkaufsmanager äußern sich zurückhaltender, die Preise für Immobilien sinken und die Preise für wichtige Industriemetalle wie Kupfer, Nickel und Eisenerz tendieren schwach.

Neues Programm oder neue Unsicherheit?

In China gibt es eine auffällige Parallelität zwischen der Rendite 3-jähriger Anleihen und dem Immobilienmarkt. Wie die Danske Bank festgestellt hat, läuft die Rendite der Anleihen mit 3-jähriger Laufzeit der Entwicklung auf dem Immobilienmarkt um etwa neun Monate voraus. Gilt diese Beobachtung auch für die Zukunft, so ist durch den jüngsten Anstieg der Renditen eine Abkühlung der chinesischen Konjunktur und zum Jahreswechsel möglicherweise sogar eine Kontraktion zu erwarten.

Auf eine derartige Entwicklung ist der Markt momentan nicht vorbereitet. Die Lage in China gilt als stabil und sie erfreut sich keiner besonders hohen Aufmerksamkeit. Vor diesem Hintergrund können unerwartet auftretende unangenehme Überraschungen besonders stark wirken und leicht Verwerfungen nach sich ziehen.

Auch hinsichtlich der Haltung der Europäischen Zentralbank ist der Markt nicht sehr besorgt. Man geht davon aus, dass das Programm wie geplant zu Ende geführt wird und hofft, dass auch der anschließende Übergang zu normalen Zeiten sehr schonend bewerkstelligt werden wird. Das erfordert ein behutsames Zurückfahren der Höhe der angekauften Anleihen und verschafft dem Markt noch eine Zeit, die weit mehr ist als eine kurz bemessene Übergangszeit.

An beiden Punkten könnten die Anleger allerdings im zweiten Halbjahr erkennen müssen, dass ihre Annahmen zu optimistisch waren. Die Peoples Bank of China wird ebenso wie die EZB ihre weitere Geldpolitik nicht alleine an der Konjunktur ausrichten. Geachtet werden muss auch auf die Stabilität des Bankensystems, denn ohne stabile Banken kann es keine rund laufende Konjunktur geben.

Die Banken benötigen höhere Zinsen

An dieser Stelle könnten beide Zentralbanken bereits im Sommer vor einer sehr schwierigen Entscheidung stehen. Zu fördern und zu stützen gilt es entweder ganz allgemein die Konjunktur oder sehr speziell das Überleben der Banken. Fällt die Entscheidung zugunsten der notleidenden Kreditinstitute, so ist mit steigenden Zinsen in Europa und China zu rechnen.

Das wird die Liquidität einschränken und könnte den Märkten leicht den Stecker ziehen, denn dann stehen zusammen mit der amerikanischen FED zwei weitere wichtige Zentralbanken auf der geldpolitischen Bremse und es gibt niemanden mehr, der diese Lücke füllen könnte.

Ein Effekt wie in den vergangenen Jahren, als EZB und Peoples Bank of China den Part der zinserhöhenden US-Notenbank übernahmen und Liquidität bereitstellten, wird es dann nicht mehr geben. Übernehmen könnte diese Aufgabe, wenn überhaupt, nur die Bank of Japan. Da diese die Druckerpressen jedoch bereits bis auf Anschlag rotieren lässt, ist ein weiteres Potential zur Steigerung der Liquidität kaum mehr vorhanden.

Als Anleger tun wir deshalb gut daran, die Aktivitäten der Notenbanken im zweiten Halbjahr sehr aufmerksam zu beobachten und unser Interesse dabei nicht allein auf die amerikanische FED, sondern insbesondere auf die Europäische Zentralbank und die Peoples Bank of China zu richten.

Ich wünsche Ihnen einen erfolgreichen Handelstag und grüße Sie herzlich

Ihr

Bernd Heim

PS.:Egal, ob Sie meinen Gedanken zustimmen oder nicht. Lassen Sie bitte auch andere an diesem wichtigen Meinungsbildungsprozess teilhaben, indem Sie diesen Artikel mit ihren Freunden und Bekannten teilen.


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Als sich die Möglichkeit ergibt, zu ‚Allington und Sanders‘, einer der besten Adressen der New Yorker Finanzszene, zu wechseln, greift Jay kurz entschlossen zu.

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Die Kunst der richtigen Aktienauswahl

Jeder kann den Stolperfallen ausweichen, die auch professionelle Anleger oft zu Fall bringen. Ein Anfang wäre, Fehler zu vermeiden. Aber wie? Zum Beispiel durch Investments in Super Stocks, also Aktien mit überdurchschnittlichem Gewinn.

Ken Fisher hat zwei Hauptmerkmale dieser Aktien identifiziert. Erstens: Ihr Wert steigt in drei bis fünf Jahren um das Drei- bis Zehnfache. Und zweitens: Die Aktie wurde zu einem Preis gekauft, der einer weit schwächeren entsprechen würde.

Ken Fisher zeigt anhand von Beispielen und eigenen Erfahrungswerten, wie sich Super Stocks identifizieren lassen, welche Hauptmerkmale sie auszeichnen, welcher Preis für welche Aktie angemessen ist und wie man einem Phänomen ausweichen kann, das Fisher den „Glitch“ nennt.

Mit „Super Stocks“ gewährt Ihnen der Börsenguru Einblicke in seine Denkweise, zeigt Ihnen, mit welchen Tools Sie die Aktien anhand verschiedener Merkmale analysieren können.

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Kopf schlägt Kapital

Viele glauben zu wissen, wie es geht. Wenige tun es wirklich. Noch weniger sind damit erfolgreich. Etwas ist falsch an der Art, wie wir versuchen Unternehmen zu gründen.

Dabei geht es auch ganz anders. Günter Faltin zeigt an vielen Beispielen, wie jeder ganz praktisch an eigenen Ideen arbeiten kann, sie wie ein Puzzle kombiniert und daraus etwas Neues schafft – das eigene Unternehmen.

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Psychologie im globalen Devisenhandel

Den Akteuren an den Finanzmärkten wird rationales Verhalten unterstellt: frei von psychologisch determiniertem Handeln wird dem ökonomischen Maximierungspostulat gefolgt. Phänomene wie Selbstüberschätzung, Entscheidungshemmung oder soziale Einflüsse können das Verhalten der Marktteilnehmer im Wirtschaftsbereich angeblich nicht tangieren.

Die Finanzmarktpsychologie zeigt jedoch, dass es sich dabei um eine abstrakte Vorstellung von bedenklicher Aktualität handelt: In der realistischen Abbildung der Finanzmärkte sind folgenschwere kognitive Fehlurteile an der Tagesordnung.

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To big to fail

Wenn die Nacht am schwärzesten ist, ist der Morgen schon wieder nah. Schlägt man das durchaus plakativ klingende Buch Kasino-Kapitalismus von Hans-Werner Sinn auf, wird man mit diesem Sprichwort begrüßt. Wenn der Morgen allerdings nah ist, dann impliziert dies, dass auch die nächste Nacht nicht fern ist. Und so bekommt dieses Sprichwort, welches von Herrn Sinn vermutlich als ein Lichtblick nach der schweren Zeit gedacht war, einen durchaus faden Beigeschmack.

Nach der Krise kommt der Aufschwung, welcher wiederum eine Krise nach sich ziehen wird. Die Ausprägung und die Dauer der Krise sowie des Aufschwungs mögen sich unterscheiden. Von der Weltwirtschaftskrise 1929 über die Weltschuldenkrise in den Achtzigern, die Rettung der amerikanischen Sparkassen in den Neunzigern, die Asienkrise oder die lateinamerikanische Krise von 1998 bis 2004 zeigt die Fülle der Krisen allerdings deutlich, dass immer eine neue Krise folgen wird.

Im Jahre 2007 wurde dies durch die Subprime Krise und deren Auswirkungen noch einmal eindrucksvoll unterstrichen. Eine Frage aber drängt sich nach der nüchternen Betrachtung der historischen Ereignisse jedem auf, egal ob Wirtschaftsweisen oder Studenten im ersten Semester. Warum hat man aus den Krisen und deren Folgen nicht gelernt, um zukünftigen Krisen mit den entsprechenden Maßnahmen begegnen zu können? Besser noch, sie präventiv zu verhindern?

Vielmehr sah man jahrelang tatenlos zu und verschloss die Augen vor Problemen, welche sich auf der gesamten Welt schleichend aber sicher aufbauten. Während der letzten, teilweise noch andauernden Krise, endeten diese Probleme häufig in Diskussionen um systemrelevante Banken und systemische Risiken. Allein im Jahre 2008 mussten 52 amerikanische Finanzinstitute der Realität ins Auge blicken.

Wer nicht Konkurs anmeldete, begab sich wie sämtliche isländische Banken unter die rettende Hand des Staates. Wieso aber werden manche Institute durch den Staat vor der Pleite bewahrt und andere nicht? Das Zauberwort für einen Teil der Banken heißt heute Too Big to Fail (TBTF).

>>> Kein bekannter Autor, nur eine sehr gute Studienarbeit aus dem Jahr 2010 … <<<


 Der große Gesundheitskonz

»Das revolutionäre Gesundheitskonzept des Franz Konz! Bestsellerautor und Gesundheitsreformer Franz Konz ist das beste Beispiel dafür, dass auch Schwerkranke durch UrMedizin genesen können. Er befreite sich selbst von Magenkrebs. Mithilfe pflanzlicher Rohkost, Bewegungstraining und positivem Denken. Und Tausende machten es ihm nach und genasen von scheinbar unheilbaren Leiden.« Bio-Magazin

Nachdem er 1965 dem Krankenhaus entfloh und selbst sein schweres Krebsleiden heilte, studierte Franz Konz über drei Jahrzehnte lang in den europäischen und amerikanischen Universitätsbibliotheken Schulmedizin und Naturheilkunde.

Er kam dabei zu dem Urteil, dass es sich bei der Krankheits-Schulmedizin um nichts anderes als ein im Laufe der Jahrhunderte geschickt aufgebautes Schwindelsystem handelt. Stück für Stück versammelt er dafür die Beweise in diesem Buch, wobei er es nicht belässt: Anstelle der Schulmedizin setzt er, aufbauend auf Hippokrates, auf die »Klassische Naturheilkunde«.

Eine Ganzheitstherapie, nach der sich jeder Kranke schnellstens von seinen Krankheiten befreien kann. Doch die UrMedizin vermag noch mehr: Sie ist auch in der Lage, alle Krankheiten zu verhüten und damit jedem bleibende Gesundheit zu garantieren, der sie früh genug aufnimmt.

Die Grüne Bibel für alle, die ohne Chemie gesund werden und gesund bleiben wollen. Das Lehrbuch der klassischen Naturheilkunde mit der sanften Ganzheitsbehandlung von Körper, Geist und Seele.

>>> Verblüffende Heilungen durch UrMedizin … <<<


Armeen Russlands und Deutschlands im 1. Weltkrieg

Der 1. Weltkrieg war im Prinzip der erste europäische „totale Krieg“, in dem nicht, wie im klassischen Sinne, reguläre Streitkräfte, sondern „bewaffnete Völker“ sich gegenüberstanden.

Das Verhalten der Militärs war deshalb ausschlaggebend beim Ausbruch der Revolutionen in beiden Ländern. Es bestimmte hauptsächlich den Verlauf der Revolutionen und ihren Ausgang mit, welcher in Deutschland und Russland denkbar unterschiedlich ausfiel.

Da im 1. Weltkrieg die Militarisierung auch klassische Zivilbereiche wie die Innenpolitik und die Wirtschaft einschloss, behandelt diese Analyse auch gesellschaftliche und politische Veränderungen beider Länder und ihren Einfluss auf die Streitkräfte. Dieser Einfluss hat im Laufe des 1. Weltkrieges zu den Revolutionen geführt.

>>> Mehr über die Streitkräfte des Zarenreiches und des Deutschen Reiches im 1. Weltkrieg erfahren … <<<


Persönlichkeit, Kontrolle und Stressbewältigung bei beruflich bedingtem Auslandsaufenthalt

Ein beruflich bedingter Auslandsaufenthalt ist eine faszinierende Möglichkeit, Neues zu entdecken, er kann aber auch als kritisches Lebensereignis mit hohem Stresspotential erlebt werden.

Warum sehen manche diese neue Aufgabe als Herausforderung und Chance zur Weiterentwicklung, während andere mit den daraus erwachsenden neuen Anforderungen, Belastungen und Schwierigkeiten kaum fertigwerden und dauerhafte psychische und physiologische Schädigungen erleiden?

Thailand stellt mit seinen vom Kollektivismus und Buddhismus geprägten kulturellen Normen und Werten für westlich geprägte, offensiv problemorientierte Personen eine große Herausforderung der Anpassungskapazitäten dar.

>>> Weiterlesen … <<<


Hochbeet Gärtnern Monat für Monat

Gärtnern auf dem Hochbeet bietet viele Vorteile. Ohne Bücken, Rückenschmerzen und wunde Knie können Sie alle Arbeiten bequem im Stehen ausführen. Das mobile Beet ist nicht nur im Garten, sondern auch für Terrasse, Hinterhof oder Balkon einsetzbar.

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About the author

Bernd Heim

Dr. Bernd Heim ist seit 1985 als Investor und Trader an den Finanzmärkten aktiv. Einem breiten Publikum ist er bekannt aus diversen Börseninformationsdiensten und als Schöpfer des 'Jay Thompsen', einem fiktiven Investmentbanker aus der 'Winsider'-Reihe.

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